Fuck you money III: inversión pasiva en fondos indexados de bajo coste
Si has aplicado los dos pilares anteriores, ahora tienes un problema mejor que el de antes: tienes dinero ahorrado todos los meses que no sabes dónde poner. La cuenta corriente lo pierde frente a la inflación. El depósito a un día apenas la cubre. El piso lo descartas porque ya tienes uno (o porque no quieres ataduras). ¿Qué queda?
La respuesta de Tubau, y la respuesta de casi cualquier asesor financiero serio que no cobre por venderte producto, es la misma desde los años setenta: fondos indexados de bajo coste.
La idea, en una frase
Un fondo indexado no intenta «ganar al mercado». Lo replica. Si compras un fondo que sigue al MSCI World, compras una participación proporcional en las 1.500 empresas más grandes del mundo desarrollado. Si esas empresas en agregado suben, el fondo sube. Si bajan, baja.
Lo importante es lo que no hace: no contrata gestores carísimos para elegir acciones, no especula, no cambia de estrategia, no intenta «adivinar» el siguiente Apple. Por eso cobra una comisión anual del 0,2-0,3% en lugar del 1,5-2% que cobran los fondos activos.
Esa diferencia del 1,5% anual parece poco. En treinta años, sobre una cartera de 100.000 €, son del orden de 60.000 € adicionales en tu bolsillo solo por no pagar comisiones. La magia del interés compuesto, aplicada al revés: lo que pagas también compuesta contra ti.
La evidencia que aplasta el debate
Este es uno de los pocos temas en finanzas donde los datos son tan contundentes que ya no hay discusión seria. SPIVA, el informe que S&P publica cada año comparando fondos activos contra sus índices de referencia, lleva más de veinte años contando lo mismo:
- A 1 año, alrededor del 55% de los fondos activos pierden contra el índice.
- A 5 años, sube al 75%.
- A 10 años, al 85%.
- A 20 años, al 90-95%.
Y de los pocos que ganan, no son los mismos cada vez. El que fue el mejor en 2024 no es el mejor en 2025. Encontrar al gestor estrella ex ante es estadísticamente imposible.
Conclusión: si pagas a alguien por gestionar tu dinero, lo más probable es que lo haga peor que un robot tonto que replique el índice. Por eso Tubau, igual que Bogle, igual que Buffett, igual que cualquiera que mira números sin filtros gremiales, recomienda lo mismo.
La cartera mínima viable
Tubau no es maximalista en este punto. Su recomendación más sencilla, para alguien que no quiera complicarse, es una sola posición:
- Fondo indexado global (MSCI World o MSCI ACWI). Comisión ~0,2%.
Eso es todo. Una posición. 1.500-3.000 empresas, 23 países desarrollados (más emergentes en el ACWI), un solo producto, un solo botón.
Para quien quiera matizar un poco, la siguiente capa es:
- 80% MSCI World / ACWI (renta variable global).
- 20% Renta fija global (fondo indexado de bonos, con cobertura a euro).
Y para los que ya están cerca de necesitar el dinero, esa proporción se inclina más hacia renta fija para reducir volatilidad.
Por encima de ahí ya entra sobreoptimización: REITs, mercados emergentes separados, small caps, etc. Casi siempre complica más de lo que aporta. Hay estudios que muestran que la cartera más compleja del minorista medio rinde peor que la sencilla, porque el coste de fricción y los errores de rebalanceo se comen el supuesto valor añadido.
Aportar periódicamente, no apostar
La técnica que más insiste Tubau es DCA, dollar cost averaging: aportar la misma cantidad todos los meses, pase lo que pase en el mercado. Suena aburrido. Es exactamente lo que debe ser.
DCA funciona porque elimina el peor enemigo del inversor minorista: uno mismo. Si intentas «entrar en mínimos» y «salir en máximos», estadísticamente fallas. Los estudios de comportamiento (Morningstar publica el suyo cada año) demuestran que el inversor medio pierde un 1,5-2% anual frente a su propio fondo por entrar y salir en mal momento. Más de lo que paga en comisiones.
La regla práctica:
- Aportación automática mensual al fondo indexado.
- No mires el saldo más de una vez al trimestre.
- No vendas nunca por noticias. Ni guerra, ni elecciones, ni crisis, ni «esta vez es diferente». Esta vez nunca es diferente.
El comportamiento óptimo es comprar siempre, vender nunca hasta que necesites el dinero para vivir. Veinte o treinta años más tarde.
Dónde contratar (España, 2026)
Las opciones razonables en el contexto español actual:
- Indexa Capital: gestor automatizado, carteras diversificadas, comisiones totales en torno al 0,55-0,65%. Lo más cómodo para quien no quiere tocar nada.
- MyInvestor: banco propiedad de Andbank, comercializa fondos indexados Vanguard y Amundi con comisiones bajas (~0,3% TER). Mejor coste, pero requiere más decisión propia.
- Trade Republic / DEGIRO / IBKR: brokers internacionales para ETFs. Más control y aún más barato, pero peor fiscalidad en España (los ETFs no tienen el traspaso fiscal que sí tienen los fondos).
La fiscalidad pesa. En España los fondos de inversión tradicionales permiten traspasar de un fondo a otro sin tributar plusvalías (solo tributas cuando reembolsas y sacas el dinero al banco). Los ETFs no. Por eso, para horizontes largos, muchos prefieren MyInvestor o Indexa antes que IBKR.
La psicología, otra vez
Lo más difícil de la inversión pasiva no es entenderla. Es soportarla.
Vas a ver caídas del 30-50% del valor de tu cartera. Probablemente dos o tres veces en los próximos veinte años. Cada una se va a contar como «la peor crisis desde 1929». Cada una va a venir acompañada de gurús diciendo que el modelo está roto, que esta vez es diferente, que hay que salir.
Tubau es muy claro: el que aguanta gana. La gente que estaba invertida en 2000 y aguantó hasta 2024 multiplicó por entre 3 y 5 su dinero. La gente que vendió en 2008 y volvió en 2014 se perdió la mejor década bursátil de la historia.
Por eso el ahorro en colchón (pilar II) es tan importante: si tienes 6 meses de gastos en líquido, no necesitas vender en pánico. Y si no necesitas vender, la cartera hace lo que tiene que hacer.
El error que sí cuesta caro
Hay un error que en este pilar es realmente caro y conviene blindar: el cripto-casino disfrazado de inversión.
Tubau distingue muy claramente:
- Si el 5% de tu patrimonio quieres ponerlo en Bitcoin como exposición a un activo no correlacionado, es defendible.
- Si entras y sales de altcoins cada semana, eres un trader. Y los traders minoristas pierden dinero en agregado. Los datos de la SEC son inequívocos: más del 80% de cuentas de trading retail terminan en pérdidas.
La inversión pasiva es deliberadamente aburrida. Su única virtud es que funciona. Cualquier intento de hacerla emocionante es la antesala de perderlo todo.
En el próximo post entramos en el cuarto pilar: diversificación, donde matizamos por qué «todo al MSCI World» no es del todo cierto para alguien que vive en España y cobra en euros.